日期: 2014-04-20 12:50 新闻主： SMEMALL-LED产业窗口
周电子板块整体涨幅居前，我们强推的三大主线立讯、大族、安居宝、阳光等均创下新高，尽管后期强势股有所回调，我们仍坚定认为：一季度电子仍为行业配置优
周电子板块整体涨幅居前，我们强推的三大主线立讯、大族、安居宝、阳光等均创下新高，尽管后期强势股有所回调，我们仍坚定认为：一季度电子仍为行业配置优选。近期台湾电子法说会密集召开，台积电积极展望14年晶圆代工成长超10%，一季度环比仅下降6%且逐季向上，带动股价大幅上涨;一季度往往是消费电子新一轮创新启动，半导体景气触底的时机，业绩高增长的优质公司以及超跌估值弹性高的品种均望有较佳表现，具有想象空间的新技术、一季报同比高增速、高送配是布局的关键词。
在维持此前苹果、LED照明、安防三大主线十大金股的推荐下，我们本周建议重点关注蓝宝石与智能家居创新带来的投资机会，重点推荐蓝宝石切割设备获得突破的大族激光等相关产业链，以及智能家居创新带来估值弹性的海康威视、安居宝等相关产业链，LED板块高景气维持，短期调整后仍可持续配置，立讯精密虽已达到我们短期目标价，但长线仍有较大空间，近期调整后将是介入良机，此外，近期超跌大白马如歌尔、大华等待市场情绪消化和增长动能明确后亦望有配置机会。
大族激光:蓝宝石切割突破带来大空间!我们在市场率先指出“蓝宝石大趋势:苹果带来的变革”的产业链投资机会，并发布“大族激光深度报告-激光龙头，迎来二次腾飞”系统阐述大族的全面增长逻辑。我们近期确认大族激光在iPhone盖板的蓝宝石切割设备认证取得重要进展，打开未来成长空间。伯恩、蓝思等厂商已向苹果送了不少蓝宝石盖板样品，有别于镜盖和指纹的蓝宝石光片，盖板毛片加工难度更大、对设备要求更高，除了需要用激光进行切割外，还需要用CNC进行研磨和后续抛光，当前激光切割的关键瓶颈已经突破，技术难点已落在后续研磨效率;不论如何，15年iPhone使用盖板是大概率事件，大族蓝宝石切割设备望充分受益;我们前期深度报告测算苹果盖板激光切割设备市场需求超1000台对应40~50亿市值，由于苹果收入1亿对应贡献近2分钱EPS，大族若为主力供应商将带来额外3~5毛钱业绩弹性;而14年公司迎来天时地利人和，即使不太考虑蓝宝石亦望达到主业近6毛全部0.65元EPS，而公司新业务将打开15~16年成长空间,重获跨越周期的成长性，理应享受成长估值溢价，是今年乃至到明年不可多得的长线股票。
而蓝宝石产业链主题机会还包括东晶电子、天通股份、晶盛机电等，以及在蓝宝石纳米压印有储备的锦富新材海康威视:智能家居萤石平台价值重估打开空间!我们上周阐述了谷歌并购NEST带来的智能家居产业链投资机会,并推荐受益标的海康威视和安居宝，以及智能控制的东软载波和智能照明的阳光照明等。NEST凭借漂亮外观设计、易用性和自我学习功能正改变家居市场格局，这是3C外值得期待的庞大市场!也正因为此才卖出32亿美金的高价;本周我们重点探讨海康。虽无基本面问题但因市场担心市值瓶颈和减持等因素，海康股价超跌至14年20倍,但市场当前并没有考虑尚未盈利的民用SHIPIN7平台和萤石品牌的价值。海康在这个市场已具有先发优势，已推出易用性很高的高性能视频监控C1和C2，以及能智能监测家中温湿度的产品F1和集成烟雾监测、红外、门磁等功能的互联网报警盒子A1等产品线。国外的DropCam公司仅靠2款摄像头和云存储服务已有数亿美金的估值，而萤石已具有NEST和DropCam的潜质,理应单独按互联网方式估值，最重要的是萤石将为未来切入民用运营市场打下基础，从而带来海康的整体空间,当前位置是不错的配置时机。
LED淡季不淡,继续为14年布局。我们开年发布LED专题报告，指出行业淡季不淡，主要LED公司4季度以来接单和开工亦保持良好，芯片价格持续坚挺，4季度照明和背光封装器件价格跌幅均缩小至4%左右，在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下，12月以来行业继续维持产销两旺，我们判断春节前景气环比向好趋势将延续。从近期海关数据亦显示LED照明出口强劲,白炽灯禁售见效加速;我们判断2014年LED芯片需求量将增长30-40%。而从供给端看,主要芯片厂扩产较为谨慎，预计2014年有效产能增长20-30%。因此行业供需有望好于2013年。展望未来，我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下，LED照明将超预期渗透。继续重点推荐“三安、阳光和聚飞”组合，以及二线弹性洲明、瑞丰、鸿利、华灿等。
勿需纠结苹果上半年出货，全年向好趋势已确立!近期市场因Q1、Q2苹果手机出货预测不高而大幅杀跌苹果产业链：我们认为勿需过虑，事实上，苹果从去年9月到现在一直维持Q13500~4000万的出货预测没有过调整，二季度平稳亦因为新老产品过渡，IP6、iWatch虽三季度发布但供应链从6月份即会拉货带来弹性，下半年大幅上升可以期待;去年苹果是前高后低，而今年前平后高，苹果产业链会越走越好。苹果的信心我们从其资本开支提升57%可以看出;此外，在苹果支持下，大陆供应链加速崛起是大趋势，上半年望发布的超薄平板笔记本即有较多大陆供应链，切入,未来大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商尤其值得关注，我们首推的立讯精密即属于此类公司，此外主力厂商歌尔声学、德赛电池等亦可逢低布局，还有超跌的长盈、安洁、欣旺达等均可关注。14年苹果将给较多零组件带来创新，我们从近期专利可见一斑,包括蓝宝石、无线充电、液态金属、3D打印、可绕电池等等，PS4和XboxOne销售超预期，新一代游戏机升级周期启动。两大游戏机巨头索尼和微软新一代主机PS4和XboxOne近期分别创下420万和300万的超预期销售;新主机无论量和价均望有大的提升，近期产业链订单持续上修，我们判断14年游戏机主机销售有望达3500万台。大陆厂商中，立讯精密将新导入PS4和Xboxone连接线主力供应商，而歌尔声学亦是声学零配件主力供应商，亦有望切入模组整机代工。事实上，索尼近两年已开始大力扶持大陆厂商,新一年立讯和歌尔在索尼的订单有望大幅提升。
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